今日头条丨昆百大的深谋远虑 野鸭湖转向商业背后的棋局

9月10日，昆百大发布公告称，为了更好地实施回归商业零售主业的大战略布局，子公司野鸭湖房地产公司拟以实物出资方式设立昆明新都会商贸有限公司，主营商业物业管理。这样一个看似出于回归商业的常规动作背后，昆百大究竟是在下怎样的一盘棋？

公告截图

从2013年失败的资产重组说起

2013年10月14日，公司公司第七届董事会第四十五次会议审议通过《昆明百货大楼（集团）股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》等相关议案，为提升上市公司资产规模和质量，增强核心竞争力，公司拟向控股股东华夏西部经济开发有限公司非公开发行股份，购买其持有的昆明百大集团野鸭湖房地产开发有限公司2,000万元出资额（占其注册资本的40%），并向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集本次重组的配套资金，募集资金总额不超过本次交易总额的25%。

这次资产重组是被认为是昆百大加码房地产，解决与控股股东同业竞争的举措。但就在2013年12月22日，“由于调整方案仍存在较大的不确定性，难于在原承诺时间前披露重大事项信息，因此决定终止发行股份购买资产并募集配套资金事项及正在筹划的相关重大不确定事项”，当时昆百大计划发行约3100万股，收购控股股东（华夏西部经济开发有限公司）持有的野鸭湖房地产开发有限公司40%的股权，发行价格为9.49元/股，同时向不超过10名特定投资者募集不超过0.98亿元的配套资金，募集配套资金的发行价为8.55元/股。

事实上，导致了这次资产重组失利的一个重要原因之一，正是由于野鸭湖项目销售情况一直不理想，加上近期房地产概念题材不佳，因此投资者并不买账。资产重组计划的失败，加速了昆百大的转型。于是，2014年的半年报上，昆百大提出了希望通过调整轻重资产比例，重回商业零售主业的战略新构想。但作为昆百大最大的控股股东，同时也拥有40%野鸭湖房地产股权的华夏西部，是否就愿意让此次收购方案作罢？

烫手山芋变成香饽饽？

网友爆料称野鸭湖项目实际房源价格仅是项目挂牌价的5折多一点点

作为野鸭湖房地产公司最大也是最知名的开发项目：野鸭湖别墅，其项目销售情况却一直不理想，近期更有网友在股吧爆料称野鸭湖项目实际房源价格仅是项目挂牌价的5折多一点点。一个投入巨大资金的项目，销售压力可想而知，2013年年报显示，截止2013年底，总资产为 150221.58 万元的野鸭湖房地产公司，总负债也达到了 140128.89 万元。尽管今年上半年野鸭湖房地产公司的业绩由于受开发周期的影响，本期结转收入的面积比上年同期增加，相应营业收入及营业成本增加，但依然无法改变野鸭湖项目总体销售颓势，未来也难以在短期内改变这一状况的事实。

不过有一个细节需要注意，上面提到的业绩情况：今年仅上半年，野鸭湖房地产公司的营业收入就达到去年全年的8倍多，净利润也是去年全年的2.9倍，既然野鸭湖别墅销售不佳，那增长点为何处？云南房网注意到，本期销售面积主要为商业业态。

其实，从去年以来，昆百大就在百大新都会、国际派等项目上进行了多渠道多方式的促销，从而确保了其资金回收和相关营业收入和净利润的增长。

而百大新都会项目也就成了今天的野鸭湖房地产公司出资成立昆明新都会商贸有限公司的关键项目。与野鸭湖项目不同，百大新都会项目进展顺利，同时与住宅业态的野鸭湖项目不同，商业业态的百大新都会项目符合昆百大重回商业零售主业的大战略概念，并拟将其打造成为昆明市呈贡片区的商业中心地标，项目预计2014年12月底前开业。而本次拟出资的实物资产为野鸭湖房地产公司自持新都会项目的核心物业——百大新都会商业地产项目的一层及其相应的土地使用权，建筑面积为11182.74平方米。

乌鸡如何变凤凰？

股吧网友质疑实为以后高价转让股权做准备

野鸭湖房地产公司此前资产重组失利，正是受野鸭湖别墅项目概念不佳、题材不好的影响。这次昆百大公告一出，便有网友发帖称，“实物出资方式出资人民币33,335.75万元，40%股权就是1.33亿。其账面价值6,366.15万元，评估价33,335.75万元，先在账面上增值500%，为下一步高溢价增发收购野鸭湖做准备。仅一个新都会就增值了500%，估计下一步各项目再由野鸭湖成立子公司继续大幅增值，明年再出增发收购野鸭湖剩余40%股权的时候估计要花5、6亿了。”观点虽然尖锐，但也不无道理，以野鸭湖地产的名义设立全资子公司新都会商贸公司，就此孕育一个新的概念题材，重新包装后的野鸭湖地产也在为未来再度进行资产重组做准备。而作为昆百大的孙子辈公司，新都会商贸公司亦可以借助昆百大多年商管经验，实现重回商业零售的大战略。

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